Валютные облигации на внутреннем рынке Беларуси — зачем?

14.04.2017 22:46:43 Просмотров:502

Валютные облигации на внутреннем рынке Беларуси — зачем?

В Беларуси несколько последних лет упорно бушует дедолларизация всего. Ставки аренды отвязаны от валюты, таможенные и прочие сборы, цены на топливо и энергоносители, даже цены на различных интернет-площадках были приведены в белорусские рубли.

Правительство рапортует о том, что это помогло в сдерживании инфляции и повышении доверия к национальной валюте, и Нацбанк вроде бы это подтверждает, снижая ставку рефинансирования раз за разом (с 19 апреля он примет вид в 14% - впервые с 2011 года). Казалось бы, государство должно быть флагманом процесса дедолларизации, и своим примером направлять бизнес и граждан навстречу полному расчёту исключительно рублями.

Но достаточно открыть новости Министерства финансов, чтобы обнаружить объявление: по 28 июня на Белорусской валютно-фондовой бирже будет осуществляться продажа государственных облигаций населению и местным компаниям с датой погашения в 2020-2022 годах. И номиналом в 1000 долларов или евро. Никаких новых бумаг в белорусских рублях не предусмотрено. И никаких вопросов не возникало бы, если бы речь шла о новых евробондах. Но объявленный финансовый продукт — исключительно для внутреннего потребления.

Есть здесь некоторая непоследовательность.

Но, разумеется, на подобные шаги не идут просто так. Недавно Нацбанк отрапортовал, что Золотовалютный фонд остался в районе 5 млрд. долларов, при этом основными статьями его пополнения, помимо обычных экспортных пошлин, стали как раз облигации и покупка валюты на той же бирже. Зачем его наращивать и на что расходовать? На погашение внешних обязательств, чтобы в случае чего не объявлять дефолт. Потому что в таком случае международный кредитный рейтинг страны резко отправится в сторону Зимбабве и займы на приемлемых условиях давать перестанут совсем.

Но разве население не совсем дедолларизировалось за последние несколько лет? Пока что ещё нет. Белорусы продавали валюты больше, чем покупали, весь 2016 год. Такое положение и не только у населения: избыток денежной ликвидности регистрируют и у многих банков и других предприятий, которые не могут найти направления для инвестиций без зашкаливающего риска. А государственные ценные бумаги традиционно считаются самими надёжными. И, кстати говоря, за проценты по облигациям не нужно платить налоги, в отличие от депозитов.

Видимо, именно по этим причинам и было принято решение разместить на бирже валютные облигации — потому что спрос на них есть, как и финансовые возможности. Государству не придётся вступать в торги за валюту и терять какие-то средства на конверсии, а можно будет сразу рефинансировать долг из внешнего во внутренний. И это логично, если подумать риторикой «Белтелерадиокомпании»: престиж на международной арене (как и неплохой кредитный рейтинг) удастся сохранить, а с собственным населением государство в любом случае как-нибудь договорится.

Конечно, сам по себе факт размещения именно валютных облигаций не вызывает вопросов — это нормальная практика для многих стран. Интересует другое. Почему вместе с бумагами в долларах и евро не объявили о продаже таких же, но в белорусских рублях? С учётом отсутствия налогов на доходы по облигациям — не может быть, чтоб их никто не купил. Да и вряд ли государству в данный момент просто «не нужно». Необходимость есть всегда, особенно в условиях дефицитного бюджета.

Вероятно, здесь преследуется скрытая цель по ускорению дедолларизации рынка и изъятию той валютной ликвидности, которая ещё остаётся на руках у населения и бизнеса. Мол, если избавить от этого бремени физических и юридических лиц, насколько это возможно, процесс дедолларизации завершится намного быстрее. И когда придётся эти деньги возвращать в 2020 году, они уже не будут иметь такого значения для экономики.

Вот только выглядит это как метание от одной политики к противоположной. В предыдущие годы любые кризисные всполохи гасили ударной работой с печатным станком. Теперь же валютную массу пытаются изымать, несмотря на то, что она очевидно играет роль денежной подушки у населения, на которую они пытаются сохранить уровень потребления и продолжать прокручивать средства в экономике. К чему может привести сокращение этого потока — тот ещё вопрос. Но вряд ли белорусский бизнес и производство обрадуется, если белорусы инвестируют последние деньги в облигации и отложат спрос на три года. Ведь им нужен оборот прямо сейчас.

Остаётся надеяться, что купленного объёма будет недостаточно для ощутимого сокращения потребительского спроса.

Предложения месяца
  • Кредиты
  • Вклады
  • Кредитные карты
Кредит "Пятница"
АвтоТрейдЛизинг
0,1%
Кредит "Гамак"
АвтоТрейдЛизинг
18,9%
Кредит "Конфетка"
АвтоТрейдЛизинг
16%
Все кредиты
Курсы валют
  • Лучшие курсы
  • ВНБРБ
Доллар США 1.931 1.934
Евро 2.274 2.279
Российский рубль 3.262 3.27
Украинская грива 7.55 7.65

Все курсы
Доллар США
Евро
Российский рубль

Все курсы